商品信息网

海外置业

当前位置: 首页 > 房产 > 海外置业 > 缝制机械3月产销数据点评:疫情冲击海外供需 国产龙头市占率加速

缝制机械3月产销数据点评:疫情冲击海外供需 国产龙头市占率加速

  【研究报告内容摘要】

  Q1行业产销持续两旺,3月增速有所下滑。5月11日,中国缝纫机械协会发布3月份缝纫机械行业经济运行简报,235家规上企业累计工业增加值同比+36%(1~2月+77%),高于同期全国工业规上企业25%的均值(1~2月+35%),实现营收81亿元,同比+50%(1~2月+67%),实现利润4.3亿元,同比+161%(1~2月+783%);是海外疫情反复导致出口增速放缓是3月月需求增速环比下滑的主要原因。出口情况来看,2021年1~3月缝纫机械累计出口额6.9亿美元,同比+45%,其中工业缝纫机出口量和出口额分别同比+34%和+26%(较2019年同期+20%和+15%),平均单价下滑约6%(较2019年下滑约5%)。其中3月月工业缝制机械出口量和出口额分别同比-2%和-4%,表现显著弱于家用机,拖累增速。3月中旬印度疫情二次爆发,对周边孟加拉等服装制造大国造成冲击,5月上旬印度日均新增确诊新冠达36万例,持续创新高,后续或对行业需求带来短期冲击

  东南亚疫情冲击日本厂商产能,国产龙头市占率有望加速提升。中国为全球成衣第一大出口国,孟加拉、越南、印度分列2~4位。东南亚是中日缝纫机出口的重要区域,日本缝纫机制造龙头重机和兄弟在越南均设有工厂,5月10日越南单日确诊人数创历史新高,日本厂商当地产能受到较大影响,据我们草根调研的情况,年内兄弟在越南的工厂已经关停。海外疫情带来服装行业订单持续回流国内,据海关总署数据,1~4月全国服装及衣着附件出口额累计同比+52%,较2019年同期+14%,带来国内旺盛的缝纫机需求。2020年杰克股份(603337)在全国/全球的市占率分别为22%和17%,公司在国内竞争优势相对更大,有望受益服装订单的回流。

  发达经济体服装消费好已逐步恢复,看好Q2。国内缝纫机需求持续放量。全球服装需求情况来看,美国从3月开始服装进口额拐头向上,21Q1累计进口服装及衣着附件234亿美元,同比+18%,较2019年同期+4%,整体消费情况已逐步恢复正常。

  其中进口自中国的部分占比约29%,虽显著高于20Q120%的水平,但和19Q129%的比例相当,说明Q1东南亚疫情对于当地服装出口的影响尚未完全显现。随着Q2印度疫情的持续发酵,服装代工订单有望持续向中国国内转移,2020年国内因疫情压制的缝纫机更新需求有望持续释放。

  投资建议。持续推荐深挖护城河的国产缝纫机龙头杰克股份,看好公司市占率的快速提升,全年有望实现其年报中提出的收入翻倍目标,当前133亿市值对应2021~2022年PE22、17x,维持“买入”评级;风险提示:1、疫情反复,全球服装消费复苏不及预期;2、推荐标的市占率提升进度不及预期;3、原材料价格持续上涨。

相关信息: