关注远月螺矿比做多机会

  进入3月份之后,螺纹钢在需求恢复缓慢和环保限产支撑之下,呈现高位振荡走势,主力2105合约在4600—4800元/吨波动。中期来看,钢材市场呈现供减需增格局,价格可能延续上行趋势,同时原料端供应逐渐回升,远月螺矿比存在走扩机会。   中期来看钢材供减需增   根据政府工作报告的内容,预计今年钢材需求仍将保持增长。一是,2021年经济增长目标定在了6%以上,表明6%可能是今年经济增长的底线,我们按6%增长,结合近两年单位GDP耗钢强度预计,今年粗钢表观消费量将增加4700万吨,或4.5%。二是,财政政策收紧力度低于预期,财政赤字率和地方专项债规模仅比去年略有下降,但仍高于2019年。若考虑去年下半年批复了大量基建项目,预计上半年基建投资仍会延续增长。三是,报告重申房住不炒,但同时强调通过增加土地供应等方式,增加保障性住房供应。去年房地产投资增速达到7%,且四季度新开工、施工面积都保持比较高的增速,因此预计2021年地产投资4%—5%的增速应该还是可以保证的。   自“碳达峰”“碳中和”列为今年经济工作的八项重点任务之一后,工信部多次强调要力争实现全年粗钢产量负增长,唐山等地区的环保限产近期也在不断深化。在这种背景下,钢材中远期供应收缩预期应该会一直存在,甚至可能贯穿全年。此前我们结合2020年12月和2021年产能置换数据以及2020年产能利用率预计,2021年粗钢产量将增加约3700万吨,增幅在3.5%左右。那么,即使按照0增长估算,也会减少3700吨的增量。   铁矿石中期面临一定下行压力   铁矿石就近期来看,基本面还是偏强的,上周日均铁水产量依然处于高位,而且港口库存自春节后一直在1.25亿吨上下徘徊,并未有明显增加。但中期还是面临一定下行压力,一方面是二季度之后,海外铁矿石发货量将逐步回升,在高利润刺激下,一些非主流矿也在逐步增产。去年年底市场对2021年铁矿石增量的主流观点是在6000万—1亿吨之间,而Mysteel最新的预测将2021年铁矿石供给增量提升至1.2亿吨。另一方面,随着压减粗钢产量政策的落地,国内铁矿石需求将逐步走弱。因此,铁矿石远期合约可能面临一定下行压力。   螺矿比走势呈现明显周期性   从2016年至2020年来看,螺矿比走势存在明显的周期性。2016年之后,国内开始推行供给侧改革,2017年年初开始打击地条钢,钢铁产能大幅压缩,螺矿比从2016年年初的4.7扩大至8以上,这一阶段我们称之为产能压缩周期。2018年开始,随着国内置换产能的大量投产,粗钢产量开始明显增加,2017年年底粗钢产量为8.7亿吨,而2020年上升至10.65亿吨,这一阶段我们称之为产量扩展周期。目前螺矿比主力合约在4.13,远月合约在4.64,都处于相对低位。考虑到目前黑色产业链利润分配极不均衡,如果今年去产量周期能够如预期开启,则产业链利润有望重构,螺矿比可能有趋势性走扩机会。   综合以上分析,在碳中和背景下,2021年钢材市场可能呈现供减需增格局,价格中期上行趋势可能延续。同时,考虑到原料端供给逐步恢复,以及当下黑色产业链利润分配的不均衡,未来可关注产业链利润重构机会,具体到盘面上可关注远月做多螺矿比机会。   (文章来源:期货日报) 【版权声明】秉承互联网开放、包容的精神,生意社欢迎各方(自)媒体、机构转载、引用我们原创内容,但要严格注明来源生意社;同时,我们倡导尊重与保护知识产权,如发现本站文章存在版权问题,烦请将版权疑问、授权证明、版权证明、联系方式等,发邮件至dana@netsun.com,我们将第一时间核实、处理。 (责任编辑:admin)